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通信行业跟踪研究:上半年业绩稳定增长,重点看好光通信、物联网、云计算方向

发布时间:2017-09-12    研究机构:海通证券

【重点推荐】中兴通讯、烽火通信、星网锐捷(002396)、华测导航、海能达、中际装备、光迅科技、亨通光电、中天科技等!

通信行业17H1业绩增速同比放缓,估值回落:剔除2017H1净利润同比增长/下降大于200%及亏损的个股,统计通信行业106家A股上市公司净利润整体增长8.6%(较16H1同比增幅18.4%有所放缓),其中上证主板+8.7%、深证主板+26.9%、中小板-3.9%、创业板+3.1%,对比同样本下的16H1增速,17年上半年主板公司增长加快、业绩好转,中小创板公司净利润增速整体有所放缓。基于17年wind一致盈利预期,上证主板、创业板整体2017年动态PE分别回落至42倍、48倍。

上半年增长分化,光通信、云计算板块增长质量领衔。光网络设备、光纤缆、光器件等光通信细分行业龙头个股,上半年均增长良好,行业高景气持续;云计算方向公司成长性较好,高估值逐步消化,关注光环新网、网宿科技、紫光股份、东方国信;物联网平台、模组板块渐成规模,受政策和运营商物联网补贴推动,产业链长期前景看好,关注宜通世纪、高新兴、日海通讯、移为通信;政企网络板块,各细分行业龙头稳定增长,重点看好星网锐捷、海能达、亿联网络。

我们统计半年报超预期个股,重点关注华测导航、高新兴、苏州科达、东方国信、亿联网络等;低估值个股重点关注星网锐捷、梅泰诺等;关注前期较充分,股价处于相对底部的海兰信等。

子行业上,继续重点推荐中兴通讯、烽火通信、中际装备、光迅科技、亨通光电、中天科技代表的光通信(设备、光器件/模块、光纤光缆)各细分行业龙头。三大运营商名义规划2017年投资较2016年有所下滑,但实际资本支出,2017年上半年移动完成853亿(超出2016H1的830亿)、电信完成411亿(超出2016H1的407亿),移动网络、传输网和接入网投资,从资本开支占比或实际支出上均超年出计划支出;只有中国联通因混改因素上半年投资完成率仅20%。

风险提示:系统性估值波动,5G进度和运营商投资力度不及预期。

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